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來源：中國(guó)證券報(bào)  2008年8月11日 廣西天華編輯

　　上周六最新披露的中信證券半年報(bào)顯示，上半年該公司公允價(jià)值變動(dòng)損失超過35億元，成為已披露半年報(bào)的上市公司中該項(xiàng)損失最大的一家。由于今年以來市場(chǎng)未能延續(xù)去年的大牛行情，上市公司交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值大幅縮水，股票投資的浮盈化為泡沫。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至8月9日，已經(jīng)公布半年報(bào)的402家公司中，有93家披露了公允價(jià)值變動(dòng)損益，共計(jì)損失65.37億元。

　　利潤(rùn)增長(zhǎng)受拖累

　　據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，在93家存在公允價(jià)值變動(dòng)的公司中，有79家出現(xiàn)損失，僅14家獲得收益。截至目前，已披露半年報(bào)的公司中，除券商類公司外，中煤能源（601898）公允價(jià)值變動(dòng)的損失最大，共損失9.16億元，而上年同期其公允價(jià)值變動(dòng)實(shí)現(xiàn)收益6億元。公允價(jià)值變動(dòng)獲益最多的中化國(guó)際（600500）也僅收益3539.96萬(wàn)元。

　　長(zhǎng)江證券分析師時(shí)偉翔介紹，根據(jù)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，在“公允價(jià)值”計(jì)價(jià)的規(guī)則下，可能對(duì)公司利潤(rùn)產(chǎn)生影響的會(huì)計(jì)科目主要有：交易性金融資產(chǎn)、投資性房地產(chǎn)和衍生工具及套期保值中的公允價(jià)值變動(dòng)；在上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告分析中，主要集中在上市公司互相持股下的交易性與可供出售金融資產(chǎn)和持有投資性房地產(chǎn)的新計(jì)價(jià)。

　　根據(jù)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，公允價(jià)值變動(dòng)是與期初的賬面價(jià)值相比較而言的，公允價(jià)值變動(dòng)帶來?yè)p失，并不必然表示公司在股票投資上蒙受了虧損，但公允價(jià)值的減少肯定會(huì)導(dǎo)致公司當(dāng)期利潤(rùn)減少。例如中煤能源表示，其上半年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額52.98億元，同比增長(zhǎng)71.0%，若剔除股票公允價(jià)值損益影響，同比增長(zhǎng)則達(dá)到129.6%。

　　Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在2007年年報(bào)中，當(dāng)前已發(fā)半年報(bào)的402家公司公允價(jià)值變動(dòng)收益對(duì)凈利潤(rùn)的貢獻(xiàn)達(dá)到6.4%，而在今年半年報(bào)中的貢獻(xiàn)為-11.86%。

　　五金融企業(yè)損失超48億

　　整體來看，交易性金融資產(chǎn)在幾類資產(chǎn)中的占比較小，往往不超過10%。上市公司傾向于將不易區(qū)分的金融資產(chǎn)歸為可供出售金融資產(chǎn)，避免盈利受到公允價(jià)值變動(dòng)的波動(dòng)影響。但在當(dāng)前的行情變動(dòng)下，這些交易性金融資產(chǎn)，尤其是交叉持股的資產(chǎn)仍然給上市公司帶來了大量的損失。

　　79家公允價(jià)值變動(dòng)出現(xiàn)損失的公司中，有6家公司損失超過1億元，除了上述提到的中煤能源外，其余5家均為金融類企業(yè)，包括4家券商和1家銀行：中信證券、宏源證券、長(zhǎng)江證券、東北證券和華夏銀行。5家企業(yè)的公允價(jià)值變動(dòng)損失合計(jì)達(dá)到48.07億元，中信證券一家就達(dá)35.05億元，其中交易性金融負(fù)債的公允價(jià)值變動(dòng)損失32.02億元。財(cái)務(wù)分析人士表示，從數(shù)據(jù)上看，中信證券的交易性負(fù)債蒙受了巨大的損失，但事實(shí)并非如此：根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，公司今年上半年將計(jì)入“交易性金融負(fù)債”的權(quán)證注銷時(shí)，把在權(quán)證存續(xù)時(shí)期每個(gè)會(huì)計(jì)期末計(jì)入“公允價(jià)值變動(dòng)損益”的市值變動(dòng)部分全部轉(zhuǎn)入了投資收益科目，這實(shí)質(zhì)上是兩個(gè)利潤(rùn)表科目之間的一增一減，并未真正影響公司利潤(rùn)。

　　而在去年，受益于2007年的大牛市，券商的公允價(jià)值變動(dòng)凈收益大多為正，中信證券此項(xiàng)增幅更是高達(dá)1799.86%。對(duì)于券商而言，盡管經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)對(duì)其利潤(rùn)增長(zhǎng)仍有支撐，但隨著市場(chǎng)環(huán)境的走弱，自營(yíng)業(yè)務(wù)損失對(duì)業(yè)績(jī)的拖累已經(jīng)開始顯現(xiàn)。

　　交叉持股規(guī)模縮水

　　在牛市中曾嘗到交叉持股“甜頭”的企業(yè)，現(xiàn)在不得不吞下公允價(jià)值計(jì)量這枚“苦果”。

　　根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，兩市上市公司去年末合計(jì)交叉持股達(dá)到1795只，到今年一季度，這一數(shù)據(jù)下降為1757只。目前已發(fā)布半年報(bào)的402家公司今年一季度末曾交叉持有股票404只，期末賬面價(jià)值為224億元；而截至目前，上述公司交叉持股數(shù)量下降為395只，期末賬面價(jià)值下降為193.1億元。不少公司選擇在二季度對(duì)交叉持股進(jìn)行了減持，甚至是全部出售。

　　上市公司所持交易性金融資產(chǎn)也有所下降，可比數(shù)從去年年報(bào)披露的134.82億元下降到今年半年報(bào)的130.88億元，降幅為3%。

　　由于今年以來市場(chǎng)未能延續(xù)去年的大牛行情，上市公司交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值大幅縮水，股票投資的浮盈化為泡沫。